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　　卓创资讯分析师 安光

　　【导语】5月10日PTA产能运行率降至60%附近，降至2021年10月以来的低点，距离近七年内的低点59%仅一步之遥，PTA产能运行率是否触底？

　　安装迫临测验 产能运行率降至5年内低点

　　5月10日PTA产能运行率降至60%附近，降至2021年10月以来的低点。4月份运行PTA安装干涉迫临测验阶段，重叠部分权术外的安装减停产，5月PTA日度产能运行率合手续下降。本轮PTA产能运行率合手续下落的主因是权术内测验安装不竭实施测验，此前PTA社会库存偏高、3-4月PTA坐褥耗损、PX去库存等身分共振，导致PTA减停产较多。

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　　预期：PTA产能运行率触底 但低开工对市集提振成果欠安

　　预估本轮PTA产能运行率触底，短期保管低位颠簸，但本轮PTA安装测验对市集的提振成果有限，主因是卑劣聚酯工场开工偏低且不竭开释权术减产的言论，聚酯开工负荷合手续下降，对冲了PTA供应减少的影响。

　　PTA测验权术较多 短期产能运行率颠簸在60%-63%

　　按PTA测验权术来看，5月12日海南PTA安装出料提负荷，PTA产能运行率上升至63%，解脱60%的整数关隘。5月中旬，预估华东220万吨（规画产能，内容250万吨）PTA安装可能测验，另一套220万吨PTA安装可能重启，届时PTA产能运行率将片时降至60.54%之后再回升至63%。山东及江苏的PTA安装测验权术可能宽限，暂无明确的官宣测验日历，滚球app(中国)官网下载5月下旬至6月中上旬可能莫得新增的PTA安装测验，因此预估PTA产能运行率阶段触底。

　　另外，5月PTA加工费上升，畛域5月12日，PTA月均加工费429元/吨，环比上升59%，大量频年投产的PTA安装表面盈利。市集暂未交游调油逻辑，预估短期PX行情将不会强于PTA，PTA加工费上升将利于部分此前泊车的PTA安装重启。

　　卑劣聚酯工场开工下降 显明低于前年同时

　　本年需求不足预期且远低于前年同时，将弱化PTA安装测验的影响。畛域5月12日，卑劣聚酯开工负荷81%，较2025年同时下落9个百分点。继涤纶短纤工场晓谕测验权术之后，涤纶长丝大厂也开释了可能减产的言论，需求可能续降的利空对冲了PTA供应下降的影响。聚酯工场制品库存偏高，聚酯工场对PTA现货采购积极性不高，需求欠安利空PTA产能运行率。

　　要而言之，预估短期PTA产能运行率触底，部分PTA安装可能宽限测验且PTA加工费利于此前泊车的PTA产能重启，短期PTA产能运行率保管低位颠簸。但PTA低产能运行率对市集提振成果有限，主因是卑劣聚酯工场开工下降且显明低于前年同时。

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