滚球app(中国)官网 北好意思市集堕入停滞后，Lululemon晓谕史上鸿沟最大海外彭胀揣测

文 | 白雪

裁剪 | 刘鹏

3 月 17 日，Lululemon Athletica（LULU.US，以下简称 Lululemon）发布了牺牲 2 月 1 日的第四财季及 2025 财年财务事迹。

2025 财年，Lululemon 巨匠净营收约 111 亿好意思元，同比增长 5%；毛利润约 63 亿好意思元，与上年基本抓平，但毛利率下落 260 个基点至 56.6%；营业利润同比下落 12% 至 22 亿好意思元，营业利润率下落 380 个基点至 19.9%。

第四财季，巨匠净营收同比增长 1% 至 36.4 亿好意思元，增速为近三年来最低水平。值得防卫的是，昨年同期因财年多出一周而形成较高基数。若剔除这一成分后，第四财季本色同比增速约为 6%，但即便如斯，仍远低于品牌往时数年纠合守护的 15% 以上高速增长区间。形成这一落差的中枢原因，在于北好意思市集堕入增长停滞。

图源：Lululemon2025 财年第四季度及全年齿迹呈文滚球app(中国)官网

从收入结构来看，好意思洲地区的营收孝顺占比从 75% 降至 71%，中国大陆市集的占比则从 13% 普及至 16%，天下其他地区亦微增 1 个百分点至 13%。这一结构性变化，直不雅响应了 Lululemon 巨匠增长重点的位移。

图源：Lululemon2025 财年第四季度及全年齿迹呈文

2025 财年全年，中国大陆净营收达 17.55 亿好意思元，同比增长 29%；第四财季单季净营收同比增长 24%。牺牲 2025 财年末，Lululemon 在中国大陆的直营门店已跳动 170 家。

与中国市集的发达形成对比，北好意思市集延续疲软。第四财季，北好意思地区结束营收 26.5 亿好意思元，同比下落约 1%。即便感德节购物季线上销售创下历史单日新高，也未能扭转全体下滑的趋势。

居品层面，Lululemon 从第四财季起赫然加速了新品推出频率。

女装在配色上转头亮堂、高饱胀度作风，并在经典紧身裤系列除外，加大了阔腿裤、工装裤等名方针参加，全体向"全天候穿搭"场地转型。

男装则进一步聚焦高尔夫、专科磨练等细分场景，意图渐渐淡化外界对 Lululemon "瑜伽品牌"的固有融会。

从第四财季的分品类数据来看，剔除基数影响后，滚球app(中国)官网下载女装同比增长 7%，较二、三财季略有改善；男装同比增长约 3%，发达相对一般。

渠谈方面，第四财季线上同比增速达 13%，高于线下门店增速，一定进度上对冲了客流减少带来的压力。这一趋势的形成，既与北好意思耗尽者在通胀压力下趋向线上比价的耗尽习尚变化关联，也与品牌加大酬酢媒体告白投放、普及线上转动率的策略密切联系。

但是，盈利时代下滑是本财季财报中难以藏匿的问题。第四财季毛利率同比下滑约 4.6 个百分点，据财报表露，主要受两方面成分负担：一是商业规定、关税与海关计谋调动导致供应链资本高潮；二是品牌加大扣头促销力度以消化库存，在限度库存积压的同期，也让渡了部分利润空间。

门店方面，第四财季 Lululemon 净新开 15 家直营门店，牺牲四财季末，巨匠门店总额达 811 家。

图源：Lululemon2025 财年第四季度及全年齿迹呈文

与此同期，Lululemon 晓谕了迄今鸿沟最大的海外彭胀揣测：2026 年将初次进入希腊、奥地利、波兰、匈牙利、罗马尼亚及印度市集。

瞻望 2026 财年，Lululemon 给出的事迹素质全体偏保守。

公司预计全年净营收在 113.5 亿至 115 亿好意思元之间，同比增长约 2% 至 4%；第一财季净营收预计在 24 亿至 24.3 亿好意思元，同比增长约 1% 至 3%。

区域层面，公司预计 2026 财年中国大陆净营收将不绝保抓约 20% 的增长，第一财季增幅预计在 25% 至 30%。

东谈主事方面，Lululemon 同步晓谕任命李维斯公司 ( Levi Strauss & Co. ) 前总裁兼首席现实官 Chip Bergh 加入董事会，即刻见效，董事会鸿沟扩至 10 东谈主。

据悉，董事会现实主席 Marti Morfitt 曾示意，Chip Bergh 是一位行业魁首，在指示到手转型、监督巨匠最具象征性品牌的发展方面领有可靠的阅历，他的加入响应了董事会对抓续进行东谈主员更新的容许。这一任命被外界解读为公司在转型环节期引入外部视角的主动布局。

此外，第四财季公司以约 2.691 亿好意思元回购了约 143 万股股票。

图源：Lululemon2025 财年第四季度及全年齿迹呈文